沪电股份欲在港交所募资以加速业务扩张
沪电股份发布预期，2026年上半年归属母公司的净利润将达到28.30亿元至30.00亿元，这一数字较去年同期增长了68.17%至78.28%。该增长主要得益于高速交换机、AI服务器、高性能计算、智能汽车等领域的结构性需求增长，以及公司产品结构的持续优化。
沪电股份向港交所提交了H股发行的申请，有望成为继胜宏科技之后，又一家在AI算力PCB领域实现A+H股双上市的公司。公司计划将募资主要用于产能的扩张、高性能PCB的研发，以及前瞻性科技创新。
沪电股份的扩张步伐不断加快，今年一季度启动了扩产计划，6月份收购了昆山普江仓储设施有限公司的100%股权，并再次提交了港交所上市申请。公司在AI算力PCB领域的表现引人注目，特别是在全球PCB市场中，中国企业占据着超过一半的产值，而沪电股份更是在这一领域中扮演着重要角色。
然而，市场对其预期是否已过度透支？若AI服务器量产放缓、算力资本开支减少，或PCB技术升级速度不及预期，可能会对AI PCB行业造成影响。
沪电股份的财务表现与市场预期
沪电股份的市值已超过2500亿元，股价自去年11月以来涨幅超过100%。在全球PCB市场中，沪电股份以2025年的收入计算，在全球PCB制造商中排名第六。公司终端客户覆盖全球前五大通讯设备公司、全球前五大AI算力基础设施上市公司及全球前五大汽车Tier1供应商中的四家，境外收入占公司2025年收入的82.1%。
沪电股份的业务结构显示，数据通讯板块在2025年贡献了146.56亿元营收，占比77.4%。其中AI服务器、高速交换机相关高多层板贡献主要增量，高端PCB收入约52亿元，占全年营收约27.5%，占PCB业务收入约28.7%。
智能汽车业务作为公司的第二增长曲线，2025年营收30.45亿元，同比增长26.41%，但在营收总额中占比仍只有16.1%。
沪电股份的资本布局与风险考量
沪电股份的募资主要用于产能扩张、高性能PCB研发和科技创新。公司财务杠杆有所上升，资产负债率从2023年末的38.7%升至2025年末的46.5%，2026年一季度进一步升至48.6%。不过，公司的现金流状况良好，现金及现金等价物余额从2023年末的20.87亿元增至2025年末的25.79亿元，2026年一季度进一步增至43.92亿元。
沪电股份需要更宽松、更适配其全球化属性的融资渠道。公司在全球算力产业链中占有重要地位，需要持续的资本投入以保持竞争力。
然而，资本市场情绪乐观的同时，风险也不容忽视。若AI服务器量产节奏放缓或PCB技术升级速度不及预期，将影响AI PCB行业的增长逻辑。此外，沪电股份的高估值可能面临下修风险，特别是如果增长斜率出现偏移，市场对公司的预期可能需要重新评估。